Blog di Krugman
La Francia ha di nuovo la sua valuta (8 aprile 2013)
France Has Its Own Currency Again
Joe Weisenthal draws our attention to a development that may surprise many people: French borrowing costs are plunging. (Don’t tell George Osborne — he thinks that low British rates are a unique personal achievement). Here’s the chart for French 10-years:
But wait– wasn’t France supposed to be the next Italy, if not the next Greece?
Well, Joe has what I agree is the right explanation: markets have concluded that the ECB will not, cannot, let France run out of money; without France there is no euro left. So for France the ECB is unambiguously willing to play a proper lender of last resort function, providing liquidity.
And this means that in financial terms France has joined the club of advanced countries that have their own currencies and therefore can’t run out of money — a club all of whose members have very low borrowing costs, more or less independent of their debts and deficits.
Welcome to the club, France. Now, why are you doing all this austerity?
La Francia ha di nuovo la sua valuta
Joe Wiesenthal attira la nostra attenzione su uno sviluppo che può sorprendere molti : i costi dell’indebitamento in Francia stanno cadendo (non ditelo a Osborne – pensa che i bassi tassi britannici siano un successo personale unico). Ecco la tabella per i decennali francesi:
Ma, un momento – non doveva essere la Francia la prossima Italia – se non la prossima Grecia?
Ebbene, Joe ha la spiegazione giusta che condivido: i mercati sono arrivati alla conclusione che la BCE non vuole, non può, lasciare che la Francia esaurisca il denaro; senza la Francia non resta niente dell’euro. Dunque, per la Francia la BCE ha la dichiarata volontà di giocare la funzione di un vero e proprio prestatore di ultima istanza, fornendo liquidità.
E questo significa che in termini finanziari la Francia ha raggiunto il club dei paesi avanzati che hanno una propria valuta e di conseguenza non possono restare senza moneta – un club nel quale tutti i membri hanno costi di indebitamento molto bassi , più o meno indipendentemente dai loro debiti e dai loro deficit.
Benvenuta nella associazione, Francia. Ora, perché stai praticando tutta questa austerità?
By mm
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