Blog di Krugman
Tre secoli di debito e di tassi di interesse (28 ottobre 2013)
October 28, 2013, 5:32 pm
Three Centuries of Debt and Interest Rates
Aha — somehow I didn’t know this existed. The Bank of England has produced some very, very long-term series; spreadsheet can be downloaded here. Here’s debt and interest rates since the Bank was founded:
The print is a bit small, but the blue line is the ratio of public debt to GDP, measured on the right axis, and the red line is the yield on long-term government debt, measured on the left.
You might think that these data, and the relationship they show — or, actually, don’t show — should have some impact on our current debate, especially given the tendency of many players to reject modeling and appeal to what they claim are the lessons of history.
Or are they claiming that this time is different?
Tre secoli di debito e di tassi di interesse
Ah, per qualche motivo non sapevo che questo esistesse. La Banca di Inghilterra ha prodotto alcune serie davvero da molto lontano nel tempo: il foglio di calcolo può essere scaricato da questa connessione. Ecco il debito ed i tassi di interesse dal momento in cui la Banca fu fondata [1]:
I caratteri sono un po’ piccoli, ma la linea blu indica il rapporto tra il debito pubblico ed il PIL, misurato sull’asse a destra, e la linea rossa è il rendimento delle obbligazioni sul debito governativo a lungo termine, misurato sulla sinistra.
Potreste pensare che questi dati, e le relazioni che mostrano – o non mostrano – dovrebbero avere un qualche impatto sul nostro dibattito attuale, considerata specialmente la tendenza di molti protagonisti a rigettare i modelli ed a fare appello a quelle che sostengono essere le lezioni della storia.
Oppure stanno sostenendo che questa volta sia diverso? [2]
[1] Ovvero dal 1700.
[2] La conclusione è una evidente polemica nei confronti di Rogoff, il titolo del cui libro era appunto “Questa volta è diverso”.
By mm
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