Blog di Krugman
Francia 1930, Germania 2013 (2 novembre 2013)
November 2, 2013, 6:00 pm
France 1930, Germany 2013
Did France cause the Great Depression? It sounds a bit like a joke (Billy Crystal in Moscow, 1989: “I was raised thinking you were the enemy; you were raised thinking I was the enemy. We were both wrong: it’s the French”) But it’s the actual title of a very good paper by Doug Irwin, who points out that France, with its undervalued currency, soaked up a huge proportion of the world’s gold reserves in 1930-31, and suggests that France was responsible for about half the global deflation that took place over that period.
The thing is, France itself didn’t do that badly in the early stages of the Great Depression — again thanks to that undervalued currency. In fact, it was less affected than most other advanced countries (pdf) in 1929-31:
Notice, by the way, that the French weren’t evil or malicious here — they were just adhering to their hard-money ideology in an environment where that had terrible adverse effects on other countries.
Obviously the details are different, but I would argue that Germany is playing a somewhat similar role today — not as drastic, but with less excuse. For Germany is an economic hegemon in a way France never was; it has responsibilities, which it isn’t meeting.
Francia 1930, Germania 2013
La Francia provocò la Grande Depressione? Sembra un po’ uno scherzo (Billy Crystal [1]a Mosca, nel 1989: “Sono cresciuto col pensiero che voi foste il nemico; voi siete cresciuti col pensiero che io fossi il nemico. Ma sbagliavamo: la Francia è il nemico”). Ma è il titolo effettivo di un saggio molto buono di Doug Irwin, che fa notare che la Francia, con la sua valuta sottovalutata, nel 1930-31 prosciugò una vasta quota delle riserve mondiali d’oro, ed indica la Francia come responsabile di circa la metà della deflazione globale che prese piede in quel periodo.
Il punto è: la Francia di per sé non si comportò così male nei primi stadi della Grande Depressione – sempre grazie alla sua moneta sottovalutata. Di fatto, nel 1929-31 fu meno colpita di gran parte degli altri paesi avanzati (disponibile in pdf):
Si noti, per inciso, che in quel caso i francesi non furono malvagi o male intenzionati – semplicemente aderirono alla loro ideologia della moneta-forte in un contesto nel quale ciò ebbe terribili effetti negativi sugli altri paesi.
Ovviamente i particolari sono diversi, ma sosterrei che la Germania sta giocando un ruolo in qualche modo simile ai nostri giorni – non così netto, ma con minori scusanti. Perché la Germania è una potenza economicamente egemone in termini nei quali la Francia non è mai stata; essa ha responsabilità, con le quali non si sta misurando.
[1] Billy Crystal, pseudonimo di William Jacob Crystal (Long Beach, 14 marzo 1948), è un attore, regista, sceneggiatore, comico e produttore cinematografico statunitense.
By mm
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