Blog di Krugman
Non sono stato io (23 marzo 2014)
Mar 23, 6:32 pm
I Didn’t Build That
Update: According to Sutch, the term liquidity trap comes from a 1940 book by Dennis Robertson, and it was popularized by Alvin Hansen in the 1950s. What with secular stagnation and all that, Hansen seems to be having a comeback!
OK, this doesn’t matter for anything real, but as an aging academic I have a right to be petty sometimes.
So, Mian and Sufi, in an otherwise good post, for some reason give me credit for the term “liquidity trap”. No way – it was decades old when I invoked it, although I’m not sure who was really responsible for it.
What I did invent was the notion that a liquidity trap is essentially a credibility problem – that the proposition that an increase in the money supply will necessarily lead over time to an equal proportional rise in prices only applies if people believe that the money expansion will be permanent. And here’s the funny thing: although people tend to give me credit for the term liquidity trap, which I don’t deserve, they often don’t give me credit for the insight about credibility, which I do; instead you have people imagining that I got the idea from Mike Woodford, when it was actually the other way around (Mike himself has always been clear on this point.)
Anyway, picky picky. But I do feel that my 1998 paper on this was one of the best things I’ve done, so it’s kind of annoying.
Non sono stato io
Aggiornamento: Secondo Sutch, il termine ‘trappola di liquidità’ deriva da un libro del 1940 di Dennis Robertson, e fu reso popolare da Alvin Hansen negli anni ’50. Da ciò, con la stagnazione secolare e tutto il resto, sembra che Hansen stia tornando in auge!
E’ vero, tutto questo non è importante dal punto divista delle cose reali, ma come professore che invecchia ho diritto ad essere futile, ogni tanto.
E così, Mian e Sufi, in un post per altri aspetti interessante, per qualche ragione mi accreditano l’espressione “trappola di liquidità”. E’ fuori discussione – era vecchia di decenni quando la evocai, sebbene non fossi sicuro chi fosse effettivamente il suo autore.
Quello che io davvero inventai fu il concetto per il quale una trappola di liquidità è essenzialmente un problema di credibilità – che il fatto che un incremento nell’offerta di moneta porterà necessariamente col tempo ad una eguale crescita in proporzione dei prezzi è una proposizione che si applica se le persone credono che l’espansione monetaria sarà permanente. E qua è la cosa curiosa: sebbene le persone tendano ad attribuirmi il merito per il termine trappola di liquidità, cosa che non merito, spesso non mi danno il merito della intuizione sulla credibilità, che invece ho; piuttosto c’è gente che immagina che io ebbi l’idea da Mike Woodford, quando fu effettivamente il contrario (Mike stesso ha spesso messo in chiaro questo punto).
Forse sono troppo puntiglioso. Ma ritengo che il mio saggio del 1998 su queste cose sia stato una delle cose migliori che ho fatto, per questo mi infastidisce.
By mm
E' possibile commentare l'articolo nell'area "Commenti del Mese"