Blog di Krugman
Devi aver fede (16 luglio 2014)
Jul 16 10:41 am
Ya Gotta Have Faith
Jared Bernstein sends me to Congressional testimony on the state of the economy – his and Larry Kudlow’s (pdf). Jared’s remarks are, of course, sensible. Kudlow’s are … well, kind of amazing.
Kudlow’s side of the aisle has, of course, been predicting runaway inflation and a debased dollar for around five and a half years. Kudlow, to his credit, has actually admitted that his prediction didn’t pan out, which is rare. But what has he learned from the experience?
The zero Federal Reserve target rate, at five-years-plus after the financial meltdown, is too low and is contributing to a distortion of risk assessment in the financial markets. Moreover, the Fed has relapsed into the nonexistent Phillips-curve tradeoff between inflation and unemployment. Ms. Yellen’s dashboard of labor-market indicators makes your head spin. That’s no way to conduct policy. More people working does not cause inflation. Excess money and a devalued dollar do.
Miraculously, both actual and expected inflation indicators have stayed low.
Hey, nothing wrong with my model – it’s just that miracles happen.
Devi aver fede
Jared Bernstein [1] mi rinvia alla audizione Congressuale sullo stato dell’economia – la sua e quella di Larry Kudlow [2] (disponibili in pdf). Le osservazioni di Jared, ovviamente, sono sensate. Quelle di Kudlow sono …. ebbene, piuttosto sorprendenti.
Lo schieramento di Kudlow ha, come si sa, per cinque anni e mezzo previsto una inflazione fuori controllo ed un dollaro svalutato. A suo merito, Kudlow in effetti ha ammesso che la sua previsione non ha avuto successo, che è una cosa rara. Ma cosa ha appreso dall’esperienza?
“Il tasso di riferimento zero della Federal Reserve, dopo cinque anni e più dal cataclisma finanziario, è troppo basso e sta contribuendo ad una distorsione della valutazione del rischio nei mercati finanziari. Inoltre, la Fed è ricaduta nell’inesistente tesi della compensazione della curva di Phillips tra inflazione e disoccupazione. Il quadro degli indicatori della signora Yellen sul mercato del lavoro confonde le idee. Non c’è modo di sviluppare una politica. Più persone che lavorano non provocano inflazione. Troppa moneta ed un dollaro che si svaluta la provocano.
Miracolosamente, sia gli indicatori sulla inflazione attuale che su quella attesa sono rimasti bassi.”
Capite? Non c’è niente di sbagliato nel mio modello – solo che i miracoli certe volte accadono.
[1] E’ un intellettuale americano, componente del Center on Budget and Policy Priorities e già consigliere economico del Vice Presidente Joseph Biden.
[2] Economista americano, personalità televisiva e pubblicista.
By mm
E' possibile commentare l'articolo nell'area "Commenti del Mese"