Blog di Krugman
In che modo i profeti restano soli (5 luglio 2014)
Jul 5 3:05 pm
How Prophets Get Lonely
At Bloomberg View, Leonid Bershinksy weeps over the cruel world that for some reason isn’t listening to Jaime Caruana of the BIS, who warns that we must raise interest rates now now now. Why is this prophet so lonely?
Well, it might have something to do with the fact that three years ago Caruana and the BIS warned that interest rates must rise to avert a surge of inflation. That didn’t happen — in fact, low inflation and the threat of deflation came instead.
Now, everyone gets things wrong sometimes. But when that happens, you’re supposed to think about why you were wrong, and reconsider your policy views. If the BIS did any soul-searching, nobody else noticed — and it’s still calling for higher rates, with a new justification (and where it used to warn about inflation, now it’s arguing that deflation isn’t so bad.) Why, exactly, should anyone take its views seriously at this point?
But being a hard-money guy seems to mean never having to reconsider. I missed my chance to mark the anniversary, but it’s now five years plus since the WSJ warned that wildly inflationary monetary and fiscal policies were bringing on the bond vigilantes. And to read their opinion pages, you’d think they were right all along.
In che modo i profeti restano soli
Su Bloomberg View, Leonid Bershinski piange per il mondo crudele che per qualche motivo non presta ascolto a Jaime Caruana della Banca dei Regolamenti Internazionali, il quale mette in guardia che dobbiamo alzare i tassi di interesse senza perdere un istante. Perché questo profeta è così isolato?
Ebbene, potrebbe dipendere dal fatto che tre anni fa Caruana e la BIR avevano messo in guardia che i tassi dovevano salire, per evitare un rialzo dell’inflazione. La qualcosa non è successa – di fatto, sono invece arrivate la bassa inflazione e la minaccia di deflazione.
Ora, qualche volta tutti fanno cose sbagliate. Ma quando accade, si suppone che pensiate a cosa avete fatto di sbagliato, e che riconsideriate i vostri punti di vista politici. Se la BIR ha fatto un esame di coscienza, non se ne è accorto proprio nessuno – ed essa continua a pronunciarsi per tassi più elevati, con una nuova giustificazione (laddove era solita mettere in guardia sull’inflazione, ora sta sostenendo che la deflazione non è così male). Perché mai qualcuno dovrebbe proprio prendere sul serio i suoi punti di vista, a questo punto?
Ma per gli individui che sono a favore di una politica monetaria dura sembra non ci sia mai l’obbligo di una riconsiderazione. Ho sciupato l’occasione che avevo di segnalare l’anniversario, ma sono oggi cinque anni da quando il Wall Street Journal ammonì che politiche monetarie e della spesa pubblica estremamente inflazionistiche stavano mettendo in funzione i “guardiani dei bond”. E a leggere le loro pagine dei commenti, pensereste cha abbiano sempre avuto ragione.
By mm
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