Blog di Krugman
Follie della Fed (16 dicembre 2015)
Dec 16 4:01 pm
Fed Follies
No, I don’t mean the decision to raise rates, although nothing I’ve seen changes my view that it’s a bad idea. I mean the desperate efforts to say something new about today’s move. I understand that there are strong journalistic incentives here, but it really is trying to squeeze blood from a stone.
After all, this move was completely telegraphed in advance; I guess there was some small chance that the Fed would wait, but really very little. Longer-term bond rates barely moved, showing that there was very little news.
And it will be quite some time before we have any evidence about whether the Fed’s judgement of the economy’s trajectory was right. (I think this was an ex ante mistake even if it turns out OK ex post, but it’s still interesting to see how it goes.) We’re talking months if not quarters, and it may take years.
I guess even the fact that the Fed succeeded in communicating its intentions is a kind of news story. But it’s pretty thin gruel.
Follie della Fed
No, non intendo la decisione di alzare i tassi, sebbene niente di ciò che ho visto cambia la mia opinione che si sia trattato di una cattiva idea. Mi riferisco agli sforzi disperati di dire qualcosa di nuovo sulla mossa di oggi. Capisco che in questo caso ci siano forti incentivi giornalistici, ma davvero è come cercare di spremere sangue dalle rape.
Dopo tutto, questa mossa era stata completamente telegrafata in anticipo; suppongo che ci fosse una piccola possibilità che la Fed aspettasse, ma davvero molto piccola. I tassi dei bond a più lungo termine si sono appena mossi, mostrando che la novità era minima.
E ci vorrà un po’ di tempo prima che si abbia qualsiasi prova se il giudizio della Fed sulla traiettorie dell’economia era giusto (io penso che sia stato un errore ex-ante anche se si scoprirà giusto ex-post, ma sarà comunque interessante vedere come va). Stiamo parlando di mesi se non di trimestri, e ci potrebbero volere anni.
Penso che persino il fatto che la Fed abbia avuto successo nel comunicare le sue intenzioni sia materia da articolo di cronaca. Ma è praticamente un brodino [1].
[1] “Thin-gruel” è la minestra dei poverissimi. Praticamente acqua.
By mm
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