Déjà Voodoo

JOSEPH E. STIGLITZ

NEW YORK – Non essendo riuscito ad “abrogare e sostituire” la Legge sulla Assistenza Sostenibile del 2010 (“Obamacare”), la Amministrazione del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump e la maggioranza repubblicana al Congresso si sono adesso spostate sulla riforma fiscale. Otto mesi dopo essere entrata in carica, la Amministrazione è stata capace soltanto di offrire un abbozzo di quello che ha in mente. Ma ne sappiamo abbastanza per provare una profonda sensazione di allarme.

La politica fiscale dovrebbe riflettere i valori di un paese ed affrontare i suoi problemi. E al giorno d’oggi, gli Stati Uniti – e gran parte del mondo – si misurano con quattro problemi centrali: l’ampliamento delle ineguaglianze nei redditi, la crescente insicurezza dei posti di lavoro, il cambiamento climatico e l’anemica crescita della produttività. In aggiunta, l’America si misura col bisogno di ricostruire le sue decadenti infrastrutture e di rafforzare il suo scadente sistema della istruzione primaria e secondaria.

Ma quello che Trump ed i repubblicani stanno offrendo in risposta a queste sfide è un progetto fiscale che consegna una quota schiacciante dei benefici non alla classe media – un’ampia quota della quale paga effettivamente maggiori tasse – ma ai milionari ed ai miliardari d’America. Se l’ineguaglianza era un problema in precedenza, mettere in atto la riforma fiscale proposta renderà le cose molto peggiori.

Le società e le imprese saranno tra i grandi beneficiari, un favore giustificato dall’assunto che questo stimolerà l’economia. Ma i repubblicani, più degli altri dovrebbero capire che gli incentivi sono importanti: sarebbe assai meglio ridurre le tasse per quelle società che investono in America e creano posti di lavoro, e aumentarle per quelle che non lo fanno.

Dopo tutto, le grandi società americane non sono alla fame di contante; se ne stanno comode sopra un paio di migliaia di miliardi di dollari. E la mancanza di investimenti non dipende dal fatto che i profitti, sia prima che dopo le tasse, sono troppo bassi; i profitti dopo le tasse come quota del PIL sono quasi triplicati negli ultimi trent’anni.

Infatti, con investimenti marginali ampiamenti finanziati dal debito, e con i pagamenti degli interessi che sono deducibili dalle tasse, la tassazione delle società abbassa il costo del capitale e, in modo proporzionale, i rendimenti degli investimenti. Quindi, nessuna teoria né prova indica che il regalo sulle tasse di impresa proposto dai repubblicani aumenterà gli investimenti o l’occupazione.

I repubblicani fantasticano anche di un sistema fiscale territoriale, per mezzo del quale le società americane sono tassate solo sul reddito che producono negli Stati Uniti. Ma questo soltanto ridurrebbe le entrate e incoraggerebbe ulteriormente le società americane a spostare la produzione verso le giurisdizioni con basse tasse. Una corsa al ribasso sulle tasse societarie può essere impedita soltanto imponendo una aliquota minima su ogni società che si impegna nelle imprese negli Stati Uniti.

Gli Stati e le municipalità americane sono responsabili dell’istruzione e per una buona parte del sistema sanitario e assistenziale del paese. E le tasse sui redditi degli Stati sono il modo migliore per introdurre un minimo di progressività al livello subnazionale: gli Stati senza una tassa sui redditi tipicamente si basano su una tassazione sulle vendite regressiva, che impone un onere pesante sui poveri e sulle persone che lavorano. Quindi forse non è una sorpresa che l’Amministrazione Trump, riempita di plutocrati che sono indifferenti all’ineguaglianza, pare intenda eliminare la deducibilità delle tasse statali sui redditi dalla tassazione federale, incoraggiando gli Stati a spostarsi verso le tasse sulle vendite.

Affrontare l’assortimento completo degli altri problemi che impegnano gli Stati Uniti, richiederà maggiori entrate federali, non certo minori. I miglioramenti nei livelli di vita, ad esempio, sono il risultato dell’innovazione tecnologica, che a sua volta dipende dalla ricerca di base. Ma il sostegno federale alla ricerca come percentuale del PIL è oggi a un livello paragonabile a quello di 60 anni fa.

Mentre il candidato Trump aveva criticato la crescita del debito nazionale statunitense, ora propone sgravi fiscali che aggiungerebbero migliaia di miliardi al debito solo nei prossimi dieci anni – non i “soli” 1.500 miliardi di dollari che i repubblicani sostengono che sarebbero aumentati, grazie ad una sorta di crescita miracolosa che comporterà maggiori entrate dal fisco. Tuttavia la lezione principale dell’economia “voodoo” dal lato dell’offerta di Ronald Reagan non è cambiata: tagli al fisco come questi non portano ad una crescita più veloce, ma soltanto a entrate più basse.

È particolarmente così oggi, quando il tasso di disoccupazione è appena sopra il 4%. Ogni aumento significativo della domanda aggregata sarebbe corrisposto da un pari incremento dei tassi di interesse. Il “mix economico” dell’economia si allontanerebbe quindi dagli investimenti e la crescita, già anemica, rallenterebbe.

Un modello alternativo aumenterebbe le entrate e incoraggerebbe la crescita. Esso comprenderebbe una vera riforma della tassazione sulle società, eliminando i trucchi che permettono ad alcune delle più grandi società al mondo di pagare tasse minuscole, in alcuni casi assai meno del 5% dei loro profitti, dando ad esse un ingiusto vantaggio rispetto alle piccole imprese locali. In tal modo si stabilirebbe una tassazione minima e si eliminerebbe lo speciale trattamento dei guadagni da capitale e dei dividendi, costringendo coloro che sono molto ricchi almeno a pagare sui loro redditi la stessa percentuale in tasse degli altri cittadini. E si introdurrebbe una tassa sul carbone, per contribuire ad accelerare l’economia verde.

La politica fiscale può anche essere utilizzata per dare forma all’economia. Oltre ad offrire benefici a coloro che investono, che effettuano ricerche e creano posti di lavoro, tasse più elevate sui terreni e sulla speculazione sui patrimoni immobiliari reindirizzerebbero il capitale verso una spesa che aumenta la produttività – la chiave per un miglioramento nel lungo termine di livelli di vita.

Ci si poteva aspettare che una Amministrazione di plutocrati – molti dei quali hanno guadagnato le loro ricchezze da attività di ricerca di rendite, piuttosto che da imprenditorialità produttiva – premiasse sé stessa. Ma la riforma fiscale proposta dai repubblicani è una regalo alle società e ai super ricchi più grande di quello che la maggioranza aveva previsto. Esso evita le riforme necessarie e lascerebbe il paese con una montagna di debiti; ci vorrebbero decenni per smontarne le conseguenze, in termini di bassi investimenti, di crescita stagnante della produttività e di aperta ineguaglianza.

Trump assunse la carica promettendo di “prosciugare la palude” a Washington, DC. Invece la palude sta aumentando in ampiezza e profondità. Con la riforma fiscale proposta dai repubblicani, essa minaccia di inghiottire l’economia degli Stati Uniti.