Il debito di Trump, il suo futuro e il nostro,

di Paul Krugman

L’esplosivo resoconto del New York Times sulle dichiarazioni fiscali di Donald Trump è un episodio notevole di giornalismo. Il gruppo dei giornalisti merita un elogio particolare per aver reso le loro scoperte comprensibili al pubblico comune, senza perdersi nei dettagli.

Tuttavia, come molte altre rivelazioni sull’epoca di Trump, le notizie sulle tasse ricadono nella categoria dell’ “impressionante ma non sorprendente”. Molti osservatori avevano già supposto che Trump pagasse poco o niente di tasse, che la sua pretesa di un brillante successo di impresa fosse una fantasia e che quanto a debito fosse nel profondo rosso. Ora tutto ciò viene sostanzialmente confermato. Ma cosa significa ciò per Trump e per il futuro dell’America?

Ognuno si porrà questa domanda dal suo proprio punto di vista. Quando io ho letto il resoconto del Times mi sono subito trovato a pensare a … la teoria della struttura del capitale di impresa. Davvero, proprio così.

Certamente, per molte persone il punto principale delle rivelazioni sulle tasse sarà “750 dollari? Incredibile!” Il fatto che Trump abbia pagato meno tasse di decine di milioni di americani che lavorano duramente faticando a far quadrare i conti è uno scandalo. È anche facile spiegare in pochi secondi quale sia la ragione per la quale esso è il tema di una rapida risposta propagandistica della campagna elettorale di Biden.

Da un punto di vista sostanziale, tuttavia, l’elusione fiscale di Trump è meno importante di ciò che molti già sospettavano: l’immagine da lui attentamente coltivata di uomo d’affari di grande successo è, come direbbe lui stesso, una fake news. Di fatto, egli ha realizzato un terribile lavoro nella gestione delle sue imprese.

Perché questo è importante? Gli elettori spesso sembrano credere che i dirigenti di impresa abbiano le competenze e la conoscenza per guidare una nazione nel suo complesso. Su questo sbagliano. Persino autentici grandi impresari – persone, ad esempio, come Herbert Hoover [1] – hanno spesso pessime prestazioni nella politica pubblica, compresa la politica economica, perché le competenze per gestire una impresa e quelle richieste per indirizzare una nazione sono molto diverse.

Nel caso di Trump, tuttavia, è vero il vecchio adagio: lui non è un grande uomo di impresa, lo ha solo recitato alla televisione. Dunque, non dovrebbe essere una sorpresa che sia stato regolarmente sfortunato nel concepire la politica. Più o meno su ogni fronte, dalla diplomazia alle infrastrutture alle guerre commerciali al combattere la pandemia, è stato come un Re Mida all’incontrario.

Quanto lo danneggerà la rivelazione di essere sempre stato un inganno? Molti dei suoi sostenitori, probabilmente, rifiuteranno di riconoscere la realtà, forse perché non vorranno ammettere di essere stati completamente raggirati. Ma ritenere che le notizie non avranno alcun effetto è probabilmente un po’ cinico. Si ricordi, Trump sta inseguendo Biden, dunque ha la lavorare di più per mantenere la sua base – e tutto questo non gli darà granché per convincere gli elettori indecisi.

La più importante rivelazione del Times, tuttavia, è la conferma di un’altra cosa che molti osservatori già sospettavano: Trump ha un debito personale per centinaia di milioni. Non è chiaro se abbia le risorse per ripagarlo.

I guai finanziari personali sono sempre stati una bandiera rossa quando si arriva ad occupare posizioni di governo delicate, perché sono un invito aperto alla corruzione.

Dunque, la conferma che il principale dirigente pubblico per l’applicazione della legge e la sicurezza nazionale – il cui impero affaristico già offre molte opportunità di influenze improprie – è in procinto di affogare sotto i debiti, fa venire i brividi.

Oltre a ciò, gli analisti della finanza di impresa – vi avevo avvertito che sarei arrivato a quel punto – da molto tempo sanno che elevati livelli di debito, sufficienti a costituire un rischio sostanziale di fallimento, creano incentivi distruttivi. Invece di investire nel futuro, i proprietari di imprese altamente indebitate sono tentati di impegnarsi nello scorporo delle attività, per incassare soldi prima che i creditori rivendichino i loro diritti. Per inciso, questo è l’addebito che è stato rivolto a Eddie Lampert, il passato direttore generale della Sears [2] (e a Steven Mnuchin, il Segretario al Tesoro).

I proprietari di imprese azzoppate dai debiti sono anche tentati di assumere grandi rischi, persino con pessime probabilità di riuscita, perché se sono fortunati si salveranno; se non lo sono, saranno problemi per qualcun altro. Testa vincono loro, croce perdono i creditori.

Dunque abbiamo adesso un proprietario di impresa gravemente indebitato con tutti gli incentivi ad impegnarsi in malefatte – sennonché oltre a gestire i suoi affari, sta gestendo gli Stati Uniti d’America.

Ma egli potrebbe essere in procinto di perdere quella sua posizione particolare, e qualsiasi protezione finanziaria essa possa offrire.

Si rifletta su questo. E si rifletta anche sul fatto che Trump costantemente lamenta frodi elettorali quasi inesistenti – non ha mai accettato di aver perso al voto popolare [3] quattro anni orsono – ed ha ripetutamente rifiutato di dire che accetterà i risultati elettorali, nel caso di una sconfitta. E ditemi se non siete spaventati di quello che le prossime settimane possono riservare