Usa e getta e in mezzo i fessi,

di Paul Krugman

In un mondo più ragionevole, difficilmente qualcuno si preoccuperebbe degli alti e bassi del valore di una azione di un piccolo venditore al dettaglio. Anche quando si è avvicinato al massimo della sua prestazione da otto volante alimentata da Reddit, GameStop realizzava soltanto circa lo 0,06 per cento del valore totale delle azioni statunitensi. Oltretutto, il mercato azionario stesso è un evento marginale rispetto all’economia reale.

Ma noi non viviamo in un mondo ragionevole, viviamo in un mondo nel quale la storia di GameStop si è imposta per un po’ all’attenzione globale. E questa follia ha offerto alcune lezioni importanti – non tanto riguardo all’economia ed ai mercati quanto sulla psicologia e la politica.

Perché si scopre che nonostante quattro anni di Donald Trump, la nostra società rimane considerevolmente credulona. E non riguarda solo i componenti dell’opinione pubblica che credono a quello che leggono sui social media; anche troppe persone influenti continuano ancora a perdere la testa per un populismo falso.

La storia sino a questo punto: Game Stop è una catena di negozi di videogiochi e di altri prodotti elettronici. Con la crescita dei giochi online le attività principali della società sono entrate in un declino graduale. Di recente alcuni fondi speculativi [1] che credevano che questo declino non fosse interamente riflesso nel suo valore azionario, hanno cominciato a vendere allo scoperto [2] le azioni – ovvero, a prendere in prestito le azioni e a rivenderle, in attesa di riacquistarle a prezzi più bassi.

A quel punto entra in scena Reddit [3], un sito di dibattiti online. WallStreetBets,  uno dei forum (settori di dibattito) di Reddit che soddisfa i bisogni dei piccoli investitori che si assumono rischi, è diventato una potenza sul mercato: le azioni promosse sul forum, le cosiddette azioni ‘per imitazione’, talvolta aumentano di valore. E ciò è quanto è accaduto a GameStop.

Di fatto, GameStop è cresciuto così tanto che i venditori allo scoperto sono stati costretti a passare le carte. Il valore in crescita dell’azione comportava che stavano perdendo soldi, e per limitare le loro perdite hanno dovuto attenuare le loro posizioni – il che ha comportato di riacquistare le azioni, che ha spedito ancora più in alto il loro prezzo.

Questo accadeva la scorsa settimana. Questa settimana il valore delle azioni di  GameStop è tornato per la maggior parte sulla terra, sebbene non interamente. E adesso, anziché leggere di piccoli protagonisti che d’un tratto sono diventati ricchi, leggiamo di piccoli investitori che hanno acquistato ai valori massimi e perso i risparmi della loro vita.

Dunque, di cosa si è trattato? I social media hanno agito come acceleratori, ma la storia fondamentale di quanto è successo è proprio vecchissima. Si è trattato in sostanza di un ‘usa e getta’, con una contorno di operazioni commerciali predatorie.

Un fenomeno di ‘usa e getta’ ha luogo quando un investitore o un gruppo di investitori acquista una azione ad un prezzo conveniente, poi spinge in alto il suo valore con la diffusione di voci e/o di disinformazione, facendo in modo di presentare le loro quote presso creduloni ingenui – i “portaborse” – per un affare profittevole. In linea di principio è una pratica illegale, ma è improbabile che qualcuno sia chiamato in causa nell’affare di GameStop, dal momento che sarà probabilmente impossibile dimostrare l’intento.

Eppure, il titolo di fatto è stato gonfiato – non sappiamo chi esattamente abbia spinto GameStop, ma secondo le notizie molti commenti su WallStreetBets provengono da robot, non da reali essere umani – e qualcuno ha fatto molti soldi nel venderli ai ‘portaborse’.

Le operazioni commerciali predatorie sono gli intrallazzi che sfruttano le limitate risorse finanziarie di altri operatori, costringendoli ad attenuare le loro posizioni ed a rafforzare i movimenti dei prezzi. In tali situazioni normalmente pensiamo ai fondi speculativi come i predatori; il più famoso esempio può essere quello della scommessa di George Soros contro la sterlina inglese nel 1992. Ma la scorsa settimana la preda erano alcuni dei fondi speculativi.

In fin dei conti, si tratta di una storia disgustosa con nessuno che ci fa una bella figura. Chi avrà voglia di spargere lacrime per i venditori allo scoperto? Ma, in termini finanziari, si tratta di stupidaggini. Quello che disturba della saga di GameStop non è il fatto che alcuni abbiano perso dei soldi; si tratta, come ho detto, della perdurante dabbenaggine alla quale espongono eventi del genere.

Diciamolo chiaramente: quello che è appena successo non è stata una rivolta populista. La nostra economia ha lasciato indietro molte famiglie, ma ciò di cui i lavoratori americani hanno bisogno è di metter fine alla stagnazione dei salari, non di opportunità per scommettere sulle azioni. In effetti, a bocce ferme probabilmente scopriremo che i piccoli investitori in quanto gruppo hnno perso soldi nella frenesia degli acquisti, mentre Wall Street ci ha guadagnato.

Ma il racconto della povera gente che sfida Il Sistema certamente aveva irretito alcune vittime inconsapevoli. E le cose sono apparse in tutta la loro bruttezza quando GameStop ha cominciato la ua inevitabile discesa.

Quando la piattaforma di scambi Robinhood ha temporaneamente smesso di accettare ordinazioni per alcune azioni volatili perché non aveva sufficiente contante per sostenere gli scambi, anche troppi personaggi pubblici hanno immediatamente sostenuto che fosse una cospirazione. Non sorprende che vi abbia aderito il Senatore Josh Hawley, probabilmente il principale leader del falso populismo nonché promotore esaltato delle bugie sulle elezioni che hanno portato al saccheggio del Campidoglio. Ma alcuni progressisti hanno fatto eco alla lamentela.

Avrebbero dovuto saperne di più. C’è sempre stata una sfumatura di QAnon nei fenomeni imitativi sulle azioni, ed è diventata persino più forte in quegli affondamenti di azioni; non a caso ci sono persone su Reddit e su altri social media che attribuiscono tutta la colpa ai banchieri ebraici.

Fatemi dunque avanzare una sommessa preghiera a coloro che si preoccupano delle ineguaglianze nella nostra società: è giusto stare dalla parte del popolo, ma accertatevi che si tratti del popolo vero [4]. Abbiamo bisogno di politiche serie per rendere migliori le vite degli americani, non di teorie della cospirazione e di guerre culturali fasulle contro le “elite”.