Un mondo di caldo e di venti contrari,

di Michael Spence

PORTOVENERE, ITALIA – Non più tardi di tre mesi fa, l’economia mondiale sembrava essere prossima ad una ripresa relativamente solida. Si era ampliata la disponibilità dei vaccini per il Covid 19 nei paesi sviluppati, alimentando le speranze che si sarebbe estesa ai paesi in via di sviluppo nella seconda metà del 2021 e nel 2022. Molte economie segnalavano dati di una crescita impressionante mentre ripartivano i settori bloccati per la pandemia. Se le catene dell’offerta intasate avevano prodotto un mucchio di carenze e prezzi alti per componenti fondamentali, questi venivano considerati problemi meramente transitori.

Adesso il mondo sembra completamente diverso. La variante Delta si sta diffondendo rapidamente, compresi i paesi sviluppati e tra i gruppi che sinora erano meno vulnerabili al virus. Le regioni non vaccinate del mondo – in maggioranza i paesi con redditi medio bassi e bassi – adesso sono più vulnerabili che mai.

Inoltre, la catena della fornitura dei vaccini non sta funzionando. La ragione principale è che i paesi sviluppati hanno contratti con opzioni di acquisto di molte più dosi di quelle di cui hanno bisogno (persino una volta calcolato un ampliamento per vaccinare le persone più giovani e somministrare le dosi di richiamo). Questo allunga le code per il vaccino, di conseguenza ritardando l’arrivo dei vaccini in buona parte del mondo in via di sviluppo.

Gli “ordinativi in eccesso” del mondo ricco devono essere distribuiti e resi disponibili per l‘acquisto da parte di altri paesi. Il termini globali, un programma per finanziare tali acquisti non sarebbe troppo costoso (nell’ordine di 60-70 miliardi di dollari), e genererebbe benefici immediati e a lungo termine nel controllo del virus e nella prevenzione dell’emergenza di nuove varianti pericolose.

Un altro problema è che le catene globali dell’offerta sono state disturbate più gravemente di quanto si pensasse in precedenza.  Ora sembra che le conseguenti scarsità – di lavoro, dei semiconduttori (che sono utilizzati in innumerevoli settori), dei materiali da costruzione, dei container e delle potenzialità di spedizione via nave – non siano affatto destinate a risolversi in breve tempo. I sondaggi indicano che gli effetti inflazionistici sono generalizzati nei settori e nei paesi, e probabilmente agiscono come ostacoli persistenti alla ripresa e alla crescita.

Aumentando l’incertezza, ci sono stati spostamenti nelle catena delle forniture globali e nazionali che non sono ancora ben compresi, e saranno probabilmente i più difficili da rovesciare. In effetti, i turbamenti che derivano dalla pandemia sono più ampi e paiono esercitare un più forte trascinamento sull’economia di quello provocato dalla recente guerra commerciale tra gli Stati Uniti e la Cina.

Ma lo sviluppo più rivelatore dei tre mesi passati è stato lo spettacolare aumento della frequenza, della gravità e della dimensione globale degli eventi atmosferici estremi: tempeste, siccità, ondate di caldo, temperature medie più elevate, incendi e alluvioni. Agli inizi di questo mese, il Gruppo di Lavoro Intergovernativo sul Cambiamento Climatico ha consegnato un nuovo rapporto caratterizzato senza giri di parole con un annuncio di “codice rosso per l’umanità”. Il giudizio collettivo della comunità scientifica indica che la brutale esperienza di quest’anno non è una eccezione: è la nuova normalità del clima.

Di conseguenza, ci possiamo aspettare per i prossimi 20-30 anni cose simili (e probabilmente molto peggiori). La finestra per impedire il tipo di eventi che abbiamo visto questa estate è chiusa. La sfida adesso è accelerare il ritmo delle riduzione delle emissioni dei gas serra per evitare nei prossimi decenni conseguenze provocate dal clima persino più gravi – e potenzialmente minacciose per la vita.

Dati questi venti contrari economici e climatici con i quali si misura il mondo, e dato che essi soffieranno su un orizzonte temporale più lungo, la crescita e lo sviluppo futuri sono in pericolo. Oltre a costituire un evidente sottrazione alla crescita, i turbamenti odierni nelle catene dell’offerta possono contribuire a spinte inflazionistiche che chiederanno risposte della politica monetaria.

In modo simile, un virus in continua trasformazione che diventa una caratteristica quasi permanente ritarderà la crescita e la specializzazione globale. I viaggi internazionali continueranno ad evere difficoltà a riprendersi. E mentre le piattaforme digitali possono servire come sostituti parziali, gli impedimenti alla mobilità alla fine danneggeranno tutti gli ecosistemi economici e finanziari globali che sostengono l’innovazione.

Nel passato, gli eventi atmosferici estremi erano infrequenti e abbastanza localizzati al punto che i rischi non influenzavano realmente le prospettive macroeconomiche globali. Ma il nuovo modello sembra già diverso. È difficile pensare ad una regione che non sia soggetta ad elevati rischi connessi con il clima. Un recente studio della Federal Reserve degli Stati Uniti mette in guardia che il cambiamento climatico potrebbe aumentare la frequenza e la gravità delle basse congiunture economiche, di conseguenza riducendo la crescita. Questa nuova realtà, a parte le risorse destinate a guidare la ripresa, alla fine dovrà riflettersi nei valori degli asset e delle assicurazioni.

La morale della favola è che il cambiamento climatico sta rapidamente diventando un fattore di rilievo delle prestazioni economiche. Sebbene manchiamo di precise misurazioni della fragilità economica (ovvero, della resilienza a fronte dei traumi), è difficile non arrivare alla conclusione che l’economia globale, e in particolare alcune delle sue parti più vulnerabili, stiano diventando più fragili. I paesi in via di sviluppo a più basso reddito già si misurano con sfide significative quando si tratta delle tendenze demografiche, di adattare i modelli di crescita all’epoca digitale e di risolvere problemi di governo localizzati. Si aggiungano le limitazioni della finanza pubblica, la volatilità e le pressioni connesse con il clima, e la lunga coda per i vaccini, e si hanno gli ingredienti per una tempesta perfetta.

Molto di questo è già in preparazione per il nostro immediato futuro. Ma non tutto. I mercati dei capitali, ad esempio, sembra si stiano adeguando alla nuova realtà, e risolvere la sfida globale dell’offerta dei vaccini non è né incredibilmente complicato, né proibitivamente costoso. Tutto quello che è necessario è una concentrazione ed un impegno multilaterale.

La Conferenza sul cambiamento climatico della Nazioni Unite a Glasgow di questo novembre (COP26) sarà cruciale, ed anche più difficoltosa delle passate conferenze su cambiamento climatico.  L’obbiettivo è rafforzare gli impegni per la decarbonizzazione  nazionale assunti a Parigi alla COP21, in modo tale che il dato complessivo globale sia coerente con un bilancio di carbonio che limiti il riscaldamento globale a 1,5°C rispetto al livello preindustriale.

Infine, dal momento che gli eventi climatici estremi avverranno più frequentemente e globalmente – colpendo casualmente quasi dappertutto – i sistemi assicurativi privati e sociali avranno bisogno di una importante correzione per diventare multinazionali nei loro propositi. Potremmo aver bisogno di una nuova istituzione finanziaria internazionale per affrontare tutto questo, che operi strettamente assieme al Fondo  Monetario Internazionale e alla Banca Mondiale.