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Una criptovaluta della Banca Centrale per democratizzare il denaro, di Yanis Varoufakis (da Project Syndicate, 28 luglio 2021)
Jul 28, 2021
A Central Bank Cryptocurrency to Democratize Money
ATHENS – The history of money has been the history of the struggles to control the payment system and the money tree. Today, with control over both resting in the hands of bankers, central banks’ efforts to boost business end up amplifying inequality while failing to address either economic stagnation or the looming climate disaster. The time for ending this scandalous cartel is now; the way to do it is by creating a central-bank cryptocurrency.
Whether you are charging a cup of coffee to your debit card or wiring money, the transaction passes through a digital system fully owned by bankers. What should be a public utility, like roads or sewers, is a lucrative cartel. Similarly, every time bankers lend, they mark up the balance of the borrower’s account, thus creating new money. Dollars, pounds, euros, yen, and so on are conjured mostly by private bankers out of thin air.
Defenders of the status quo will protest that bankers’ access to the money tree is constrained by the central bank. By imposing on bankers a minimum ratio of safe debts (such as US government bonds or real-estate collateral) for every loan they make, the central bank limits the production of new money. But while that may be true in theory, during a crisis, debts turn bad en masse, forcing the central bank to choose between letting banks fail and accepting increasingly worthless collateral.
Society’s reliance on banks for its payments system has meant that since 2008 – and more so during the pandemic – central-bank money has been showered, via private bankers, on the ultra-rich, while everyone else suffers stagnation and austerity. Once caught in this trap, it became impossible for central banks to revive the economy while keeping financiers on a leash. To escape, it is necessary, though insufficient, to end bankers’ dual monopoly of the payment system and the money tree. But how?
Bitcoin-like, non-state cryptocurrencies do threaten the bankers’ monopoly over the payment system, domestic as well as international. But they are a terrible alternative in every other respect. Of their many defects, the one that stands out is that the crypto-money supply cannot be adjusted to reflect economic activity.
If such currencies had prevailed before the pandemic, governments would not be able to support locked down workers and firms. As for developing countries that do not borrow in their own currencies, turning a bitcoin-like cryptocurrency into legal tender, as El Salvador did recently, promises to cause even worse problems than those caused by dollarization.
The aim ought to be termination of bankers’ monopoly of payments and money creation, albeit without passing their exorbitant power to the central bank’s bureaucrats. Central bank digital currencies based on bitcoin-like transparency-enhancing technologies are a promising way to achieve three objectives: liberating the payments’ system from rentiers, guaranteeing unprecedented transparency regarding how much money is plucked from the money tree, and democratizing access to the tree’s fruit.
Interestingly, the idea of central bank digital currencies is gaining support from the financial establishment such as the Bank for International Settlements, known as the central bank of central banks. These financial gatekeepers are embracing central bank digital currencies because they can see that, if they do not, someone else will, whether it is the People’s Bank of China, whose own digital currency is at an advanced stage of development, or, more ominously, Big Tech. Their objective is to usher in digital currencies that preserve the current oligarchy’s monopoly over money. The objective of progressives must be to wrest control away from them in order to promote shared prosperity with monetary stability.
The first step is to separate payments from the bankers’ money tree. This can be achieved easily if the central bank automatically granted every resident (but also selected non-residents trading with residents) a digital account, a PIN, and a web/phone application that enables free, immediate money transfers.
In addition to the lure of free payments, a tax discount of, say, 5% on funds transferred to one’s central bank account and used to extinguish taxes a year later would attract idle savings from commercial banks and give the government access to prepaid taxes. Bankers will have to offer customers genuine services to keep their business.
As for concerns about privacy, it is possible to anonymize central-bank accounts with digital tags that only an independent ombudsman, a post created in the spirit of a new separation of powers, can trace to physical persons. After all, lest we forget, our current payments system (with the strict “Know Your Customer” rules imposed on bankers) offers next to no privacy.
The second step will be to end socialism for the ultra-rich, also known as quantitative easing. Instead of the central bank financing banks that lend to corporates, which then use the money to buy back their own shares, thus boosting their wealth without a cent of actual investment, the central bank would automatically credit a monthly sum to every resident’s account – with the government taxing, at year’s end, the receipts of well-to-do folk. As economic conditions change, this direct dividend would fluctuate accordingly.
This system should be built on a bitcoin-like transparency-enhancing distributed ledger for two reasons: resilience and trust. Any central-bank digital currency would be extremely vulnerable. But a distributed ledger architecture would be impervious to hacking or physical damage. And since the quantity of money would be set by the central bank, there would be no need for bitcoin-like mining which requires planet-endangering electricity consumption. Furthermore, it would give us common knowledge of the quantity of money in the system, thereby preventing the central bank from covertly inflating the economy while preserving anonymity.
Una criptovaluta della Banca Centrale per democratizzare il denaro,
di Yanis Varoufakis
ATENE – La storia del denaro è stata la storia delle lotte per controllare il sistema dei pagamenti e l’albero dei soldi. Oggi, con il controllo di entrambi nelle mani dei banchieri, gli sforzi delle banche centrali per sostenere le imprese finiscono con l’ampliare l’ineguaglianza mentre non riescono ad affrontare né la stagnazione economica, né l’incombente disastro climatico. Il momento per porre fine a questo monopolio scandaloso è adesso; il modo per farlo è creare una criptovaluta delle banche centrali.
Che voi stiate scaricando una tazza di caffè sulla vostra carta di credito o trasferendo soldi, la transazione passa attraverso un sistema digitale interamente posseduto dai banchieri. Quello che dovrebbe essere un servizio pubblico, come le strade o le fognature, è un redditizio monopolio. In modo simile, tutte le volte che i banchieri fanno prestiti, essi accrescono il bilancio del conto di chi li riceve, creando di conseguenza nuovo denaro. Dollari, sterline, euro, yen e tutto il resto vengono per la maggior parte fatti apparire dal nulla da banchieri privati.
I difensori dello status quo obietteranno che l’accesso dei banchieri all’albero dei soldi è limitato dalla banca centrale. Imponendo ai banchieri per ogni prestito che fanno una percentuale minima di debiti sicuri (come le obbligazioni del Governo statunitense o quelle garantite da patrimoni), la banca centrale limita la creazione di nuovo denaro. Ma se questo può essere vero in teoria, durante una crisi i debiti diventano massicciamente cattivi, costringendo la banca centrale a scegliere tra il far fallire le banche e l’accettare garanzie di valore sempre più scadente.
L’affidamento da parte della società del suo sistema di pagamenti alle banche ha comportato che a partire dal 2008 – e ancora di più durante la pandemia – la moneta della banca centrale ha inondato, attraverso banchieri privati, i super ricchi, mentre tutti gli altri pativano la stagnazione e l’austerità. Una volta finite in questa trappola, è diventato impossibile per le banche centrali ravvivare l’economia e allo stesso tempo tenere i finanzieri al guinzaglio. Per venirne fuori, sarebbe necessario, per quanto non sufficiente, porre fine al duplice monopolio del sistema dei pagamenti e dell’albero dei soldi. Ma come?
Le criptovalute non statali, come il Bitcoin, in effetti minacciano il monopolio dei banchieri sul sistema dei pagamenti, nazionale come internazionale. Ma sotto ogni altro punto di vista, sono una alternativa terribile. Tra i loro molti difetti, quello che spicca è che l’offerta di cripto denaro non può essere corretta per adeguarla all’andamento economico.
Se tali valute avessero prevalso durante la pandemia, i Governi non sarebbero stati capaci di sostenere i lavoratori e le imprese bloccati dai lockdown. Per i paesi in via di sviluppo che non si indebitano nelle loro valute, trasformare in valuta legale una criptovaluta come il Bitcoin, come ha fatto di recente El Salvador, promette di provocare problemi persino peggiori di quelli dell’uso del dollaro.
L’obbiettivo dovrebbe essere porre termine al monopolio dei pagamenti e della creazione di moneta dei banchieri, ma senza trasferire il loro esorbitante potere ai burocrati della banca centrale. Le valute digitali della banca centrale basate su tecnologie che aumentano la trasparenza come il Bitcoin, sono un modo promettente per realizzare tre obbiettivi: liberare il sistema dei pagamenti da chi lo usa per fare rendite, garantire una trasparenza senza precedenti su come gran parte della moneta viene raccolta dall’albero del denaro, e democratizzare l’accesso ai frutti di quell’albero.
È interessante che l’idea di valute digitali delle banche centrali stia ottenendo il sostegno dei gruppi dirigenti finanziari come la Banca dei Regolamenti Internazionali, conosciuta come la banca centrale delle banche centrali. Questi guardiani della finanza stanno sposando la valuta digitale delle banche centrali perché si accorgono che, se non lo fanno, lo farà qualcun altro, che sia la Banca del Popolo della Cina, la cui valuta digitale è ad uno stadio di avanzato sviluppo, o, in modo più nefasto, i giganti della tecnologia. L’obbiettivo di costoro è inaugurare le valute digitali in modo da preservare l’attuale monopolio oligarchico sul denaro. L’obbiettivo dei progressisti dovrebbe essere sottrarre a loro il controllo allo scopo di promuovere una prosperità condivisa con la stabilità monetaria.
Il primo passo è separare i pagamenti dall’albero del denaro dei banchieri. Questo potrebbe essere ottenuto facilmente se la banca centrale garantisse un conto digitale ad ogni residente (ma anche a non residenti selezionati che commerciano con i residenti), un PIN ed una applicazione web o telefonica che permetta trasferimenti di denaro gratuiti e immediati.
In aggiunta alla attrattiva dei pagamenti gratuiti, un sconto fiscale, ad esempio, del 5% sui trasferimenti trasferiti su qualsiasi conto della banca centrale e utilizzato per estinguere le tasse un anno dopo, attrarrebbe risparmi inattivi dalle banche commerciali e darebbe ai Governi accesso alle tasse prepagate. I banchieri dovranno offrire ai clienti effettivi servizi per continuare i loro affari.
Quanto alle preoccupazioni sulla privacy, è possibile rendere anonimi i conti presso le banche centrali con codici di identificazione, in modo che soltanto un difensore civico indipendente possa identificare le persone fisiche. Dopo tutto, non scordiamoci che il nostro attuale sistema dei pagamenti (con le severe regole del “Conosci il tuo cliente” imposte ai banchieri) non offre praticamente alcuna segretezza.
Il secondo passo sarà il porre fine al socialismo per i super ricchi, anche conosciuto come ‘facilitazione quantitativa’. Invece delle banche centrali che finanziano le banche che danno prestiti alle società, che in seguito usano il denaro per ricomprarsi le loro proprie azioni, in tal modo promuovendo la loro ricchezza senza un centesimo di investimento effettivo, la banca centrale accrediterebbe automaticamente una somma mensile sui conti di tutti i residenti – con il Governo che tassa, alla fine di un anno, le entrate delle persone benestanti. Al cambiamento delle condizioni economiche, questo dividendo diretto fluttuerebbe di conseguenza.
Il sistema dovrebbe essere costruito per due ragioni su un registro condiviso che rafforza la trasparenza come il Bitcoin: la resilienza e la fiducia. Ogni valuta digitale di una banca centrale sarebbe estremamente vulnerabile. Ma sarebbe arduo attaccare o provocare un danno materiale ad una architettura di un registro condiviso. E dal momento che la quantità di denaro sarebbe fissata dalla banca centrale, non ci sarebbe alcun bisogno di un sistema di estrazione di dati che richiede un consumo di elettricità che mette a rischio il pianeta, come nel caso del Bitcoin. Inoltre, ciò ci darebbe una conoscenza diffusa della quantità di denaro nel sistema, impedendo di conseguenza alla banca centrale di inflazionare segretamente l’economia nel mentre preserva l’anonimato.
By mm
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