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Le Banche Multilaterali di Sviluppo di cui il mondo ha bisogno, di Lawrence H. Summers e N. K. Singh (da Project Syndicate, 24 luglio 2023)
Jul 24, 2023
The Multilateral Development Banks the World Needs
LAWRENCE H. SUMMERS and N.K. SINGH
CAMBRIDGE – The world is literally on fire this summer. Experts estimate that another COVID-level public health threat is likely to emerge in the next generation. Rising interest rates have left dozens of countries with unmanageable debt burdens. And for the first time in nearly half a century, the global economy is fracturing rather than coming together.
These realities shaped the recommendations that we have just made to the G20 through a special expert group on development financing (which we co-chair). Our central conclusion is that this uniquely challenging moment requires a dramatic transformation of the operations of the multilateral development banks (MDBs), starting with the World Bank. Even as developing countries face much larger financing needs to meet development and climate goals, MDBs’ disbursements have not kept pace, and the degree to which they now transfer resources to developing countries is unacceptably low.
While most institutions, most of the time, aim for a gradual strengthening of their scale and effectiveness, MDBs have been stuck in place. We must move past sterile debates about whether we need more money or better policy, more green initiatives or more development spending, more public-sector programs or more private lending, more leverage or more capital. The language of “both/and” must replace that of “either/or.” To that end, we are calling for action on three fronts.
First, the MDBs should embrace a triple mandate by adding global public goods (GPGs) to their current goals of eliminating extreme poverty and boosting shared prosperity. That will mean fleshing out the policies and procedures needed to integrate their climate and development agendas. By clarifying and formally committing to these objectives, MDBs can better design and execute programs to address GPGs (such as climate mitigation and adaptation, biodiversity, water security, and pandemic preparedness) rapidly and at scale.
Second, stakeholders should provide MDBs with the requisite resources. By our calculations, sustainable lending levels at the MDBs need to triple by 2030, rising to about $400 billion annually. This includes grants and concessional finance for the poorest countries, non-concessional funding for creditworthy middle-income countries, and resources for mobilizing private finance.
A top priority is to persuade donors to provide an additional $30 billion per year in grants and concessional funding for low-income countries (LICs). That would allow for a threefold increase in the International Development Association’s funding by 2030, which is essential for helping LICs fulfill their development goals, manage global shocks, and pursue strong adaptation and resilience plans within sustainable debt frameworks. It would also alleviate LICs’ concerns that an expanded mandate for the MDBs would come at the expense of the support they need to pursue economic and human development.
Turning to middle-income countries, about half of the amount needed to support a tripling of lending levels can be generated by the MDBs themselves through more efficient use of existing capital. But the other half will require a new round of general capital increases. Fortunately, this mechanism requires that donors pay in only a few cents on the dollar, offering excellent value for money. Every donor dollar could yield $7 in new sovereign lending and another $8 in the direct and indirect mobilization of private capital.
But even with a major increase in MDB lending, official assistance will fall far short of what is needed. Private capital must fill the gap. The good news is that most MDBs have departments designed to catalyze private finance in a range of sectors, including energy, health, agriculture, financial inclusion, and infrastructure.
The bad news is that their track record has been disappointing: on average, MDBs leverage only 60 cents of private capital for every dollar they commit, well below their potential. For the last six years, their collective direct and indirect mobilization of private finance has been stuck at $60-70 billion per year.
Contrast that sum with the half-trillion dollars needed from the private sector to help close financing gaps. MDBs should aim at least to double their mobilization and commitment ratios by addressing key challenges such as local-currency risk, policy and regulatory risk, a lack of bankable projects, and insufficient risk capital. Above all, stronger risk appetites at the MDBs will be key to success.
Third, a coalition of funders (including governments, philanthropies, and the private sector) should establish a new “global challenges mechanism” that offers a range of financing options, such as guarantees, equity, and other risk-sharing instruments. This is needed to address a pervasive MDB shortcoming: the underuse of non-lending instruments (like guarantees) for sovereign and non-sovereign borrowers. Such tools have become especially relevant in today’s volatile economic climate.
The MDBs are the right vehicles for supporting our planet and its people. They alone provide the necessary combination of expertise, staying power, low-cost financing, leverage, and knowledge-sharing capabilities. But to help transform the future for developing countries, the MDBs must first transform themselves. That means embracing a wholesale culture of change to become more client-responsive, and to operate better together – including through joint financing, risk sharing, and standard-setting.
We recognize that implementing our proposed agenda demands strong political leadership and the ability to stay the course. But we would point out that there is no other choice. The future of our planet and its people is at stake.
Le Banche Multilaterali di Sviluppo di cui il mondo ha bisogno,
di Lawrence H. Summers e N. K. Singh
CAMBRIDGE – Quest’estate, il mondo è letteralmente in fiamme. Gli esperti stimano che un’altra minaccia sanitaria pubblica del livello del Covid è probabile emerga nel corso della prossima generazione. I crescenti tassi di interesse hanno lasciato dozzine di paesi con oneri del debito ingestibili. E per la prima volta in quasi mezzo secolo, l’economia globale si sta spaccando anziché procedere unita.
Queste realtà definiscono le raccomandazioni che abbiamo appena avanzato al G20 attraverso uno speciale gruppo di esperti sul finanziamento allo sviluppo (che abbiamo copresieduto [1]). La nostra conclusione centrale è che questo momento che presenta sfide uniche richiede una spettacolare trasformazione delle operazioni delle banche multilaterali di sviluppo (MDB) [2], a cominciare dalla Banca Mondiale. Mentre anche i paesi in via di sviluppo sono di fronte a bisogni finanziari molto più ampi per soddisfare gli obbiettivi dello sviluppo e climatici, gli esborsi delle MDB non hanno tenuto il passo, e la misura in cui essi adesso trasferiscono risorse è inaccettabilmente bassa.
Mentre la maggioranza delle istituzioni, per la maggior parte del tempo, si indirizzano ad un graduale potenziamento delle loro dimensioni e della loro efficacia, le MDB sono rimaste impantanate. Adesso dobbiamo andare oltre gli sterili dibattiti se abbiamo bisogno di più soldi o di una politica migliore, di più iniziative ambientalistiche o di maggiore spesa per lo sviluppo, di più programmi del settore pubblico o di maggiori prestiti privati, di maggiore leva finanziaria o di maggiore capitale. Il linguaggio del “sia … che” deve sostituire quello del “o l’uno o l’altro”. A quel fine, noi ci pronunciamo per iniziative su tre fronti.
Il primo: le MDB dovrebbero far proprio un triplo mandato per aumentare i beni pubblici globali (GPG) ai loro attuali obbiettivi di eliminazione della povertà estrema e di incoraggiamento di una prosperità condivisa. Ciò comporterà arricchire le politiche e le procedure necessarie per integrare i loro programmi climatici e dello sviluppo. Chiarendo e impegnandosi formalmente per questi obbiettivi, le MDB possono meglio concepire ed eseguire programmi per dedicarsi rapidamente e su vasta scala ai beni pubblici globali (come la mitigazione e l’adattamento climatico, la biodiversità, la sicurezza dell’acqua e la preparazione alle pandemie).
In secondo luogo, gli investitori dovrebbero fornire alle MDB le risorse indispensabili. Secondo i nostri calcoli, i livelli dei prestiti sostenibili presso le MDB dovrebbero triplicare entro il 2030, raggiungendo annualmente i quasi 400 miliardi di dollari. Questo comprende le donazioni e i finanziamenti agevolati per i paesi più poveri, i finanziamenti non agevolati per paesi di medio reddito meritevoli di credito e le risorse per mobilitare la finanza privata.
Una priorità fondamentale è persuadere i donatori a fornire 30 miliardi di dollari all’anno aggiuntivi in donazioni e in finanziamenti agevolati ai paesi a basso reddito (LIC). Questo permetterebbe un incremento di tre volte del finanziamento della Associazione Internazionale dello Sviluppo entro il 2030, che è essenziale per aiutare i paesi a basso reddito a realizzare i loro obbiettivi di sviluppo, e perseguire programmi di solido adattamento e resilienza entro modelli di debito sostenibili. Ciò anche attenuerebbe le preoccupazione dei paesi a basso reddito che un mandato più ampio per le Banche Multilaterali di Sviluppo non avvenga a spese del sostegno di cui essi hanno bisogno per perseguire lo sviluppo economico ed umano.
A proposito dei paesi a medio reddito, circa a metà della quantità necessaria per sostenere una triplicazione dei livelli dei prestiti può essere generata dalle stesse MDB attraverso un uso più efficiente del capitale esistente. Ma l’altra metà richiederà una nuova serie di aumenti generali del capitale. Fortunatamente, questo meccanismo richiede che i donatori paghino soltanto pochi centesimi per dollaro, offrendo un valore eccellente per il denaro. Ogni dollaro di donatore potrebbe generare 7 dollari di nuovi prestiti sovrani ed altri 8 dollari nella mobilitazione diretta e indiretta del capitale privato.
Ma persino con un importante aumento dei prestiti delle MDB, l’assistenza ufficiale sarà molto al di sotto del necessario. Il capitale privato deve coprire il divario. La buona notizia è che la maggior parte delle MDB hanno dipartimenti designati a catalizzare investimenti privati in una gamma di settori, compresa l’energia, la salute, l’agricoltura, l’inclusione finanziaria e le infrastrutture.
La cattiva notizie è che le loro prestazioni sono state deludenti: in media, le MDB hanno una leva finanziaria di soli 60 centesimi per ogni dollaro che impegnano, la loro complessiva mobilitazione diretta e indiretta del capitale privato è rimasta bloccata ai 60-70 miliardi di dollari all’anno.
Si confronti quella somma con il mezzo migliaio di miliardi di dollari necessari dal settore privato per aiutare a chiudere i divari nei finanziamenti. Le MDB dovrebbero indirizzarsi almeno a raddoppiare la loro mobilitazione [di capitale privato] e le percentuali sugli impegni affrontando sfide fondamentali come il rischio delle valute locali, i rischi politici e regolamentari, una mancanza di progetti con adeguati margini di profitto e un capitale di rischio insufficiente. La chiave del successo, sarà soprattutto un desiderio di rischio più forte presso le MDB.
In terzo luogo, una coalizione di finanziatori (compresi i Governi, i filantropi ed il settore privato) dovrebbero definire un nuovo “meccanismo delle sfide globali” che offra un gamma di opzioni di finanziamento, quali le assicurazioni, i titoli ed altri strumenti di condivisione del rischio. Questo è necessario per affrontare le pervasive deficienze delle MDB; il sotto uso degli strumenti non creditizi (come le assicurazioni) per coloro che si indebitano, sovrani o non sovrani. Tali strumenti sono diventati particolarmente rilevanti nel volatile clima economico odierno.
Le Banche Multilaterali di Sviluppo sono i veicoli giusti per sostenere il pianeta e le sue popolazioni. Esse sole forniscono la necessaria combinazione di competenza, di capacità di resistenza, di finanziamenti a basso costo, di leva finanziaria e di capacità di diffusione delle conoscenze. Ma per contribuire a trasformare il futuro dei paesi in via di sviluppo, le MDB debbono anzitutto trasformare se stesse. Questo comporta far propria una cultura complessiva del cambiamento per divenire più in grado di rispondere al cliente e di operare meglio assieme – compresi i mezzi del finanziamento congiunto, della condivisione del rischio e della definizione delle norme.
Noi riconosciamo che mettere in atto l’agenda da noi proposta richiede una forte guida politica e la capacità di mantener salda la rotta. Ma vorremmo mettere un evidenza che non ci sono altre scelte. È in gioco il futuro del nostro pianeta e della sua popolazione.
[1] Summers è un economista molto noto, già Segretario al Tesoro (1999-2001) e Direttore del Comitato Economico Nazionale statunitense (2009-2010). N. K. Singh è Presidente della Quindicesima Commissione delle Finanze dell’India, Presidente dell’Isituto della Crescita Economica e passato segretario del Primo Ministro Atal Bihari Vajpayee.
[2] Le Banche Multilaterali di Sviluppo hanno come mandato principale quello di ridurre la povertà e promuovere lo sviluppo economico. Sono istituzioni sopranazionali create dagli stati sovrani che ne sono azionisti. Questi stati sovrani includono tanto i paesi donatori quanto i paesi mutuatari.
Le Banche Multilaterali di Sviluppo forniscono ai paesi mutuatari:
- Prestiti a lungo-termine basati su interessi di mercato;
- Prestiti a lunghissimo termine con interessi inferiori a quelli di mercato;
- Crediti dono, prevalentemente per assistenza tecnica, consulenze o preparazione di progetti.
Le principali Banche Multilaterali di Sviluppo sono: 1. Banca Mondiale (World Bank Group), 2. Banca Interamericana di Sviluppo (Inter-American Development Bank), 3. Banca Asiatica di Sviluppo (The Asian Develpment Bank), 4. Banca Africana di Sviluppo (African Development Bank), 5. Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo (European Bank for Reconstruction and Development).
By mm
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